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| 房地产业务经营数据 | 2025年度 | 2026年上半年 | 结转收入金额190,746.60万元12,390.06万元结转面积50,379.90平方米19,191.04平方米销售金额22,422.83万元36,726.76万元销售面积8,552.96平方米15,359.17平方米期末待结转面积23,328.90平方米34,591.90平方米
注：两列分别为年度与半年度数据，口径周期不同。
2025年全年结转集中于上海青浦江南颐景轩项目（当年结转收入金额166,651.40万元，12月底交付率98.1%），带动上海地区主营收入同比+389.17%至200,499.63万元；浙江地区收入则因杭州临平、萧山项目上年结转完毕而同比-90.54%至23,578.54万元，收入高度依赖单盘交付节奏的特征明显。进入2026年上半年，结转收入骤降至12,390.06万元，待结转面积由23,328.90平方米升至34,591.90平方米（含南京江北新区G27地块已售20,839.75平方米），为后续结转保留了底仓，但当期收入确认节奏明显放缓。
管理层对各板块的定位随之调整：商品住宅从"收入主力"降格为"现金流安全与库存去化"的基本盘，执行"一盘一策"；租赁住房、园区运营、金融服务的"经营性业务占比"被明确要求提升。这一取舍与2025年度的板块毛利结构相印证——2025年房地产出租毛利率60.19%、房产销售毛利率20.94%、代管代建毛利率-82.47%、酒店毛利率-8.06%、批发零售毛利率-197.12%，开发销售业务的利润贡献能力与运营型、金融型业务存在系统性差距。
| 主要财务数据 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 变动 | 营业收入26,672.75万元38,880.41万元-31.40%利润总额20,536.50万元11,469.42万元+79.05%归母净利润21,183.78万元10,163.05万元+108.44%扣非归母净利润-710.47万元7,982.89万元-108.90%经营现金流净额85,872.56万元131,630.97万元-34.76%基本每股收益0.3146元0.1509元+108.48%加权平均净资产收益率4.5615%2.2348%增加2.33个百分点
2025年全年口径：营业收入226,240.68万元（-22.59%），归母净利润6,760.97万元（-17.25%），扣非归母净利润5,400.01万元（-13.49%），经营现金流净额215,065.81万元（+13,861.47%），总资产200.05亿元（+4.41%），归母净资产45.38亿元（+0.92%），全年资产减值损失-5,713.04万元，第四季度归母净利润-6,925.13万元。
2026年上半年利润表最突出的特征是盈利来源的结构性切换：非经常性损益合计21,894.25万元，其中非流动性资产处置收益21,709.83万元（即保租房ABS转让收益），占利润总额的105.58%；剔除后扣非归母净利润为-710.47万元。同期对联营企业和合营企业的投资收益3,940.03万元，同比-59.16%，管理层归因于权益法核算公司利润减少；税金及附加2,576.38万元，同比+77.09%，为房产项目土地增值税清算税款增加。归母净利润同比翻倍与扣非转亏并存，说明当期盈利质量高度依赖一次性资产处置，经常性业务（开发结转+权益法投资收益）处于收缩通道。
现金流与资产负债端的结构同样提示口径特征：经营活动现金流净额85,872.56万元，同比-34.76%，公司归因于期货公司客户保证金及手续费佣金流入减少；而2025年度经营现金流+13,861.47%的增长亦归因于"期货公司客户保证金流入增加"。两个年度的大幅波动同源于期货客户保证金这一负债端科目的进出，对判断房地产主业自身造血能力时应予剔除观察。期末总资产222.97亿元（+11.46%），其中其他流动资产69.69亿元（占总资产31.25%），系期货应收货币保证金增加；长期借款由30.54亿元降至25.36亿元，筹资活动现金流净额5,738.36万元（-77.39%），公司归因于取得借款减少。融资端，2025年末整体平均融资成本3.65%、期末融资总额313,016.30万元，成本处于相对低位。期末受限资产中，投资性房地产受限金额26.44亿元（借款抵押），货币资金受限5,404.98万元（诉讼冻结），担保总额166,058.55万元，占净资产比例33.15%。
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